투자자의 위험에 대하여
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작성일 22-12-22 18:15
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1. 요구 위험프리미엄의 측정(測定) 방법
투자자마다 투자위험에 대한 태도가 서로 다르기 때문에 그들이 요구하는 위험프리미엄도 다르다. 왜냐하면 공정게임에 150원을 투자하지 않는 경우에는 150원을 확실하게 소비할 수 있으나 투자하는 경우에는 그보다 작은 100원을 소비해야 할 위험을 감수해야 하기 때문에다. 투자위험에 대한 태도에 따라 투자자를 분류하면 위험회피형 투자자, 위험선호형 투자자와 위험중립형 투자자로 구분할 수 있다 각 투자자집단의 요구 위험프리미엄을 측정(測定) 하는 방법에 대하여 살펴보기로 하자.
1) 위험회피형 투자자(risk averter)
CAPM에서는 위험회피형 투자자를 합리적인 투자자로 규정하고 있다 위험회피형 투자자는 위험자산에 투자할 때 투자위험에 상응하는 적절한 위험프리미엄을 요구하는 투자자집단을 의미한다. 공정게임의 기대 현금과 표준편차를 계산하면 각각 다음과 같다.
요구 위험프리미엄은 투자자의 효용함수를 이용하여 측정(測定) 할 수 있다 예를 들어 동전을 던져서 앞면이 나오면 200원을, 뒷면이 나오면 100원을 받을 수 있는 공정게임에 150원 미만을 투자하는 사람은 위험회피형 투자자에 해당된다 일정한 부를 투자할 때 부의 증가액과 감소액이 같고, 확률이 같으며, 투자액과 일치하는 투자성과를 기대할 수 있는 게임을 공정게임(fair game)이라고 한다.
기대현금 = 0.5 x 200원 + 0.5 x 100원
= 150원
표준편차 = [0.5(200원 – 150원)2 + 0.5(100원 – 150원)2]1/2
= 50원
위험회피형 투자자들이 요구하는 위험프리미엄을 측정(測定) 하는 방법에 대하여 살펴보기로 하자…(투비컨티뉴드 )
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앞의 예에서 공정게임에 투자하는 경우 부의 수준이 150원에서 200원으로 증가할 때의 만족도보다 100원으로 감소할 때의 불만족도가 크다고 생각하기 때문에 위험회피형 투자자들은 공정게임에 150원을 투자하지 않는다.투자자의 위험에 대하여 쓴 reference(자료)입니다.
